(海南印刷)人民幣匯率破七影響有限
2019年8月5日,人民幣離岸在岸匯率雙雙破7,這是十年來首次破7,美元強勢及中美貿易戰的不確定性再度升級,促使非美貨幣貶值,中國經濟放緩和美國發起的全球貿易戰威脅,海外資金對中國市場風險偏好悄然發生變化。
從歷年來進口量對比來看,隨著國內產能的快速擴張,國內供應量逐漸走高,同質化產品競爭加劇,高端料仍依賴進口。頁巖氣革命興起后,中東地區憑借廉價豐富的乙烷資源,大規模擴大乙烯產能,低成本資源逐漸傾銷至國內,導致聚乙烯的進口依存度仍在50%上下。聚丙烯國內擴能較多,擠壓部分進口份額,進口依存度降至20%以下,進口停留在部分高附加值的材料,國內市場話語權較重。同時國內產能的不斷擴大,導致聚烯烴產品已經出現了結構性過剩的現象,市場競爭日趨激烈。PE進口量比重較大也是導致市場庫存遲遲難以消化的原因之一,對比1-6月份進口資源量及進口均價發現成本普遍低于國內價格水平,多數資源已提前進入工廠,擠占部分國產貨市場份額。
近年來聚丙烯市場供過于求的矛盾愈發明顯,加之近期市場行情疲軟,在人民幣貶值的情況下,企業對進口資源的購買力相應下降。對于在大宗商品來說聚烯烴屬于進口依存度較高的一份子,人民幣貶值將加大進口企業的采購成本,但同時也刺激下游制品的出口。對于原油市場,人民幣貶值意味著中國進口原油更為昂貴,從而抑制石油消費,令市場供需矛盾憂慮再度加劇??傮w而言,人民幣快速貶值令油價雪上加霜,后期弱勢格局延續。
值得注意的是,隨著中美貿易戰的不斷升級,市場信心指數嚴重受損。PMI指數已經連續兩個月在榮枯分界線以下,這表明當前經濟下行壓力不容小覷。新訂單指數連續兩個月在下降,一直是在榮枯分界線以下,這也說明企業整體訂單的情況不好,尤其新出口訂單是出現明顯下滑,上半年出口訂單受趕出口影響出現反彈,但下半年出口會出現回落。外部環境導致的外需下滑,以及它給整個經濟增長帶來的壓力,是不容低估的。
下游塑料制品加工業屬于勞動密集型產業,出口額占國內出口總額的比重較大,人民幣匯率上升,利多塑料下游制品行業的出口,進而對塑料需求端有利多指引,隨著外盤價格的下跌以及國內市場的相對強勢,內外盤價差有可能從倒掛演變為正掛。
8月底下游企業將進入旺季前的集中備貨階段,而日漸走低的現貨價格加之環保督查影響,下游加工企業采取隨用隨買的剛性需求,期貨市場未出現明顯的企穩反彈跡象,當前低端資源持續沖擊市場,塑料加工企業備貨意向不佳,難以提振現貨。